本周，网络供应商和技术领导者思科公布了其 2022 财年第三季度的收益结果。该公司公布的收入为 12.8B 美元，与普遍预期的差距超过 5 亿美元。
收入同比基本持平(+0.3%)。思科报告的非公认会计原则每股收益为 0.87 美元，领先一分钱。总毛利率为 65.7%，处于思科指引的高端。
产品毛利率为 65.3%，下降 80 个基点，下降归因于与供应限制以及运输和物流成本相关的持续较高的组件成本。思科还对其第四季度做出了轻微的估计。其指导的中点为 $12.7B，远低于共识估计的 $13.9B。这意味着同比下降 1% 至 5.5%。
最令人担忧的指标是订单增长，与过去三个季度的 30% 以上相比降至 8%。本季度，思科停止了在俄罗斯和白俄罗斯的业务，这导致了下滑，但如果取消该数字，订单增长仅为 10%。
各细分市场的订单情况喜忧参半，其中企业的波动幅度最大。在达到 37% 的 12 年高点后，该部门的订单增长率降至 0%。商业、公共部门和服务提供商的其他部分更具弹性，订单增长分别为 16%、11% 和 17%。
供应链正在制造巨大的阻力
思科当前困境的罪魁祸首显然是供应链问题。思科的许多组件来自中国，中国仍处于广泛的 COVID 封锁状态，限制了思科所需部件的生产。
思科是世界上运营最好的公司之一，在供应链方面也许是最好的，但如果组件不可用，除了等待之外别无他法。在电话会议上，思科的首席财务官 Scott Herren 表示，“我们目前在第四季度看到大约 350 个关键组件受到限制，总共有 41,000 个独特的组件部件号。”
虽然 350 只占总数的一小部分，但交换机、路由器、安全设备和其他产品都需要它们。我正在与思科的一个竞争对手的一位高管交谈，他也表达了同样的挫败感，并指出有时需要 2 美元的零件才能支撑 10,000 美元的产品——但仍然需要它。
思科有大量的业务积压
这为思科描绘了一幅黯淡的画面，但深入研究这些数字会发现一个截然不同的故事。思科积压中最显着的数字目前是 $15B，环比增长 10%，同比增长 115%。
要了解该数字的大小，请考虑 Arista、Juniper 和 Extreme 的年总收入约为 7B 美元，使思科的积压工作是该数字的 2 倍。这表明思科确实没有需求问题，它纯粹是积压。在电话会议中，首席执行官查克·罗宾斯 (Chuck Robbins) 表示：“虽然该季度的表现显然不如预期，但需求依然强劲，我们业务的基本面强劲。” 他补充说：“我们对我们的长期增长和摆在我们面前的机会充满信心。”
他的评论呼应了我的研究以及我最近与 IT 领导者的对话。网络是数字化转型的基础。企业正在实施物联网、移动性、视频、边缘计算、机器学习和云等技术——这些都依赖于网络。
企业现在明白，他们需要一个坚如磐石且安全的网络来实现运营现代化。我相信，如果没有供应链问题——或者至少更少，因为总是存在一些限制——网络行业将会看到自互联网诞生以来最大的更新。
供应链问题需要更好的规划
思科及其同行的未来是什么?我认为中短期的不确定性更大。事实上，在投资者电话会议期间，罗宾斯提到了思科看到的典型季节性，他说：“从目前的情况和我们所看到的订单需求来看，现在的任何季节性都在窗外。”
我对客户的建议是计划 18 到 24 个月，并尽早获得订单。这段时间将是至少两年甚至更长的准备时间。正如我所提到的，网络现在至关重要，等待供应问题逐渐减少只会让您的公司更加落后。到 2024 年，情况可能会恢复“正常”，但在那之前我们可能会看到一条崎岖不平的道路。
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