长期地租固有的主要挑战是它们是长期合同。土地的租赁期限可以长达99年甚至更长,租赁必须为市场变化和未来许多年都不会发生的事件做好准备。在长期土地租赁的背景下,一个主要问题是租期内土地租金的调整方式。起初,地租是由各方决定的(通常是通过确定土地对各方的公平市场价值的资本化率)。与空间租赁类似,固定租金可能会定期增加(例如,每年2%)。但在地租期限内,当地方地租的固定增长开始侵蚀地租价值时,会有一段时间。为了解决这个问题,根据当时土地的公平市场价值的范围。这种调整土地租金的方法存在许多问题,这些问题已经得到了广泛的讨论,但这些问题的主要原因是缺乏可预测性,一些租户认为这些可预测性使他们的租约不可用和/或未售出。
租金百分比
虽然公平市场价值的替代仍然很常见,并且可能仍然存在于土地租赁中,但另一个有趣但不太常见的重估土地租金的方法是使用百分比租金,其实施方式与购物中心租赁相同。租金百分比的工作原理是将百分比率应用于项目的年收入,可以是总收入、还本付息前收入、净营业收入或其他基于收入的表述,可能适用于总收入,也可能仅适用于同意门槛。与公平市值调整一样,百分比租金的目标是为房东提供反映土地对项目贡献的回报。在地面租赁的背景下,百分比租金要体现市场的增长,不会让租金达到与项目产生的收入无关的水平。它还为业主提供了参与项目利润的机会,使其在某些情况下成为一个有吸引力的选择。最简单的方法是将百分比应用于总收入而不是净收入,没有任何阈值。使用总收入还可以避免有争议的可能性,即波动是可变经营费用和租户计算经营净收入的函数。
可能的安排
房东的目标是获得房产产生的每一笔收入,房客必须考虑总收入中可能包括哪些金额应该排除在外,以便确定房租百分比。不反映项目收入的付款可能包括偿还空间租户的运营费用和房地产税、电费和其他公用事业费用以及保险收入(营业中断保险除外)。出于安全考虑,租客可能更倾向于在偿还本息后(甚至在优先退货后)从现金流入手。这可能太不确定了,房东很容易就应该申请的百分比达成一致,而且可能会导致房东对融资金额设置限制。
如果租金百分比是基于净营业收入,那么房东不仅要承担经营业绩的风险,还要承担租客在经营管理方面的技能。房东必须注意支付给租户的附属管理公司的过高费用以及与物业管理没有直接关系的专业费用。
净营业收入的方法开始类似于合资企业的方法。计算租金百分比比其他类型的租金支付结构更麻烦,需要房东监控租户的活动和表现。例如,由于租金百分比为房东提供了项目收益的回报,房东需要确保租户以收益最大化的方式运营项目。因此,租赁合同中可以包括在一定范围内经营竞争性业务的最低经营要求和限制。以低于市场租金的价格租赁给租户子公司的空间(适当的管理办公室除外)应“收取”该空间的公平市场租金。租约还需要包括租户必须遵守的报告和支付程序。由于每月或每季度的租金百分比,大多数租约要求将总收入报表与预计付款一起提交给房东。承租人一旦确定实际总收入额,将在年度结束后进行调整。
风险等于回报。
传统上,房东期望稳定和可预测的收入,不承担与房地产业务成功相关的风险。然而,在百分比租金的情况下,房东也参与任何向上的运动,并可能享受与此风险相关的更高回报。如果实施得好,回报可能会超过项目土地的实际价值。承租人还承担与房东事实上的伙伴关系的一些负担,包括向房东提供其账簿和记录以供审查以确认承租人已支付正确金额的义务。额外的工作可能值得处理,以减轻对公平市场价值重置的不可预测性的担忧。
标签:
版权声明:本文由用户上传,如有侵权请联系删除!