文章：贺勋
知名券商东吴证券(601555，股吧)发布的报告指出，禹洲地产(01628.HK)坚持“住商”双轮驱动，产品多元化满足各阶层需求，踩准周期，多元化拿地，围绕六大都市圈积极布局，土地储备充裕，维持“增持”评级。
核心利润稳定增长，分红水平保持行业高位。
东吴证券指出，2019年，禹洲地产实现营业收入232.41亿元；归母净利润36.06亿元，同比增长2.9%；核心净利润增长21.1%至人民币44.09亿元，创历史新高。销售净利润率为16.98%，同比上升1.7个百分点；销售毛利率26.21%，处于行业较高水平。基本每股收益0.71元人民币，核心每股收益增长4%至0.82元人民币。禹洲地产派发第二次中期股息每股21港仙及上市十周年特别股息每股4港仙，全年共派发股息40港仙，派息率46%，维持高派息水平。
销售增加，土地收购，城市能源水平的提升，丰富的土壤储存资源
东吴证券指出，2019年，渝州地产合同销售金额达751.15亿元，同比增长34.1%，完成年初设定的670亿元销售目标的112%。销售面积497.1万平方米，同比增长34.3%；年平均售价约为15110元/平方米。从销售金额的区域分布来看，长三角、海西、华中、环渤海、大湾区和西南地区分别占64.9%、13.6%、9.4%、8.3%、2.3%和1.5%。2019年，禹洲地产新增优质土行35家，拿地建筑面积462.22万平方米，权益地价约244亿元，楼面价10023元/平方米，适度完善了土行在一线、二线、准二线城市的布局，新增价值1004亿元，其中一线、准二线城市占比95%。宇宙地产深耕六大都市圈，33个城市。截至2019年底，公司总土地储备约2012万平方米，其中长三角、海西、环渤海、华中、大湾区和西南地区的土地储备和建设面积分别占43.3%、21.3%、18.2%、7.8%、6.2%和3.2%。
杠杆水平稳定，但融资成本可控。
2019年，禹洲地产杠杆水平稳步下降，资产负债率79.7%，同比下降1.7个百分点；净负债率为65.6%，同比下降1.3个百分点。在融资偏紧的环境下，公司融资成本为7.12%，较2019年年中下降0.09个百分点，融资成本可控。
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